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棉花中期上行空间恐有限

发布日期:2022-01-25 01:55   来源:未知   阅读:

  短期棉花价格波动剧烈,棉农和轧花厂的博弈成为短期行情走势的焦点。目前政策面和宏观面风险较高,需求亦疲弱难改,棉花期货行情短期影响因素较为复杂,操作难度提升。截至10月25日,棉花期货在21500元/吨附近波动,棉纱期货围绕29000元/吨上下波动。

  短期来看,棉农和轧花厂的博弈仍在继续。从目前的收购局面看,籽棉收购价出现松动,北疆10月下旬收购价格回落至10元/公斤出头,折合皮棉成本在22000—24000元/吨区间。虽然现货价格仍然偏好,但相比前期已经下降不少。需要注意的是,南疆大规模收购已经开始,收购价格短期保持坚挺,但因下蛋机较少,棉农有尽快卖出的意愿,整体棉花收购价维持在10.2—10.5元/公斤。随着北疆收购逐步进入尾声,南疆收购将成为影响后期价格的关键因素,南疆价格若回落,可能拉低整体的棉花收购价格,对于棉花期货的支撑力度减弱。

  中期来看,政策面和宏观层面风险正在逐步增加,10月初棉花收购价格不断上涨,对于整个产业链构成了不良影响,国家不仅通过抛储以及增加配额为棉花市场降温,国有的棉花收购企业亦大规模停收,交易所亦提高保证金以及手续费为市场降温,可以说,棉花政策顶已经出现。此外,宏观层面的风险亦不能忽视,尤其是欧美等国经济疲弱,系统性的风险有望成为中期的主要风险,欧美股市高位振荡,上行动力不足,经济亦有逐步走弱的迹象,加上通胀指标居高不下,经济滞胀格局已然形成,滞胀对于整个大宗商品走势将构成利空影响,尤其是工业品。由于滞胀导致需求疲弱,失业率走高,最终会通过下游传导到上游,导致原料价格的大幅下挫。

  今年上半年棉纺织行业总体订单较强,但进入下半年,需求持续走弱,从订单上看,需求有被提前透支的迹象。目前正值传统旺季,服装及纺织企业普遍反映订单不足,大幅低于往年,旺季不旺特征明显。数据显示,纺织企业开工率近期出现大幅下降,从60%水平下降到50%,降至6年来同期最低水平。下游企业产成品库存亦大幅走高,棉纱、坯布以及替代品如粘胶和涤纶库存都升高至近6年最高位附近,下游需求疲弱可见一斑。棉纱期货价格虽然短期跟随棉花上涨,但下游接受程度较低,基本有价无市。可以肯定,后期棉纱价格在需求不足的情况下,价格高位难以维持,回落是大概率的。

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